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沪铜|CU2305核心观点：宏观情绪回暖，铜价震荡偏强
主要逻辑：（1）供给：1-2月铜矿砂及其精矿进口量463.5万吨，同比增长11.7%；1-2月废铜进口量30.36万吨，同比增长11.3%；1-2月精炼铜进口量54.67万吨，同比下降6.3%。（2）需求：2023年2月电源工程投资完成额累计同比增长43.6%至676亿元；电网工程投资额完成额累计同比增长2.2%至319亿元。截至3月22日，华南电解铜升水5元，日环比跌5元；华北铜现货贴水170元，日环比跌10元。铜价重返高位震荡，下游接货不积极。（3）库存：截至3月23日，LME铜库存7.35万吨，日环比减0.11万吨；COMEX铜库存1.46万短吨，日环比持平；上期所仓单8.76万吨，日环比减0.21万吨。（4）估值：截至3月23日，长江有色铜平均升水130元，日环比持平；SMM电解铜升水50元，日环比涨15元。洋山铜最高溢价55美元/吨，日环比持平。
综合分析：美国截至3月18日当周初请失业金人数19.1万人，低于预期19.7万人，前值19.2万人；美国2月季调后新屋销售年化总数64万户，基本符合预期。耶伦修改国会证词，称准备必要时再采取保护存款行动，宏观情绪缓和，风险资产反弹。国内延续经济回暖基调，但仍以弱复苏为主。基本面方面，铜价大幅下跌后下游企业开工率继续大幅回升，铜库存拐点已现。近日进口亏损幅度再度扩大，进口铜流入增量减少，现货挺价意愿较强，可维持跨期正套思路。
市场研判：高位震荡，维持跨期正套思路。
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